Cet article rappelle tout d’abord que la montée de l’endettement public dans les pays émergents a été concomitante avec la croissance des financements obligataires et que les « crises du compte de capital » ont eu un impact significatif sur les finances publiques. Il revient sur l’analyse traditionnelle de la soutenabilité de la dette et sur les éléments qui peuvent expliquer la fragilité de la dynamique de la dette dans les pays émergents. Enfin, il présente les méthodes d’analyse de la soutenabilité de la dette utilisées par le FMI et les difficultés de l’élaboration d’un diagnostic.